技术叙事消失了?不存在的。真正有技术门槛的创新，比如Layer2扩容、ZK技术、AI infra等，这些需要2-3年甚至更长的Build时间才能看到实际效果。这类项目遵循的是技术成熟度曲线(Gartner Hype Cycle)，而不是资本市场的情绪周期——两者之间存在根本性的时间错位。
技术叙事之所以被市场诟病，完全在于当项目还处于概念阶段时就给出过高估值，然后在技术真正开始落地的”死亡谷”阶段反而出现价值低估。这决定了，技术项目的价值释放呈现非线性的跃进式特征。
对于有耐心和技术判断力的投资者来说，在”死亡谷”阶段布局真正有价值的技术项目，可能是获得超额回报的最佳策略。但前提是，你得能忍受漫长的等待期和市场煎熬，以及潜在的冷嘲热讽。
——创新小热点短促周期：1-3个月窗口期，酝酿主升浪大叙事
在主线技术叙事形成前，各种小叙事快速轮动，从RWA到DePIN，从AI Agent到AI Infra(MCP+A2A)，每个小热点可能只有1-3个月的窗口期。
这种叙事碎片化和高频轮动反映了当前市场注意力稀缺性和资金寻租效率的双重约束。
其实，不难发现典型的小叙事周期遵循六阶段模型：”概念验证→资金试探→舆论放大→FOMO入场→估值透支→资金撤离”。想在这种模式中获利?
关键是要在”概念验证”到”资金试探”阶段进入，在”FOMO入场”高峰时退出。
小叙事之间的竞争本质上是注意力资源的零和博弈。但叙事之间存在技术关联性和概念递进关系。比如，AI Infra中的MCP(Model Context Protocol)协议和A2A(Agent-to-Agent)交互标准，实际上是对AI Agent叙事的技术底层重构。若后续叙事能延续前热点，形成系统性的升级联动，并在联动过程中真正沉淀出可持续的价值闭环。很可能就会诞生一个有主升浪级别类似DeFi Summer的超级大叙事。
从现有的小叙事格局来看，AI基础设施层面最有可能率先实现突破。MCP协议、A2A通信标准、分布式算力、推理、数据网络等底层技术如果能够有机整合，确实有潜力构建出一个类似”AI Summer”的超级叙事。
以上。
总的来说，认清楚这四种并行玩法周期的本质，才能在各自的节奏中找到合适的策略。毋庸置疑，单一的”四年一轮回”思维已经完全跟不上现在市场的复杂性了。
适应“多玩法周期并行”的新常态，或许才是在这轮牛市中真正获利的关键所在。
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