美联储戴利称降息时机临近，可能需要超过两次

摘要
• 戴利对 7 月的决策感到满意，但称政策正日益与经济现实不匹配
• 就业市场正在走软，进一步恶化将不受欢迎
• 未见关税驱动的通胀持续迹象

美国旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利（Mary Daly）周一表示，鉴于美国就业市场走软的证据不断增加，且未见关税驱动的通胀持续迹象，降息的时机正在临近。

“我愿意再等一个周期，但我不能一直等下去。”戴利谈到美联储上周决定维持短期借贷利率在 4.25%-4.50% 区间，而不是像几位同僚以及总统特朗普要求的那样立即降息时表示。

她说，这并不意味着 9 月一定会降息，但“我倾向于认为，从现在起的每一次会议都是可能调整政策的‘实质性会议’。”

美联储决策者在 6 月预测的今年两次 25 个基点降息仍然“看起来是合适的重新校准幅度”，而“发生在 9 月和 12 月的重要性不如是否真的发生……有各种方式来实现这两次降息。”

戴利表示，在 9 月的政策会议前，仍有大量数据即将公布，包括几份就业市场和通胀报告，她将保持开放态度。

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“如果通胀回升并外溢，或者劳动力市场强劲反弹，我们当然可以少于两次降息。”她说。但“我认为更可能的情况是，我们可能需要超过两次……如果劳动力市场看起来正进入疲软期，而通胀尚未出现外溢迹象，我认为我们也应做好采取更多降息的准备。”

上周五劳工部的报告显示，美国雇主上月仅新增 7.3 万个就业岗位，而且此前两个月的数据被大幅下修，总计仅新增 3.3 万个岗位。

在戴利看来，这些数字并不意味着就业市场岌岌可危——在经济波动时期，原始就业数据往往不如失业率等比例指标具有参考意义。今年 7 月失业率仅上升 0.1 个百分点，至 4.2%。

不过，她指出，从更广泛的劳动力市场指标看，与去年相比，有“大量证据”表明劳动力市场已明显走软。
“我认为进一步走软是一个不受欢迎的结果。”她说。“我对 7 月的决策感到满意，但我越来越不愿一次又一次地做出同样的决定。”

与此同时，她表示，没有证据表明关税引发的价格上涨正更广泛地渗透到通胀中。如果美联储等待足够长的时间来确认不会发生这种情况——这一过程可能需要 6 个月到 1 年——那么美联储“肯定”会行动过晚。

“美联储正接近一个‘权衡区间’，你需要判断政策应处于何种水平才能继续对通胀施加下行压力，同时确保实现可持续就业。”她说。“这就是为什么我认为 7 月没必要调整，但我确实越来越觉得，政策已不再匹配经济状况。”