2025年，Token上市数量下降，鲜有新Token能够保持上涨，这对交易流量产生了下游阻力。依赖Token发行的项目发现，如果没有市场吸引力，很难获得融资。相比之下，IPO窗口已重新打开，2025年美国交易平台已有95家公司上市，截至6月中旬共筹集156亿美元，同比增长30%。加密相关IPO，包括Circle和BitGo，引领潮流，开启了投资者倾向于加密股票而非Token的新趋势。Circle于2025年6月5日进行的IPO是一个关键时刻，发行价为31美元/股，到7月中旬升至233美元，带来超过5倍的回报，市值达到449.8亿美元。最近，Figure和Bullish也进行了IPO，其中Bullish率先通过稳定币筹集了11.5亿美元。BitGo计划中的IPO以及2023年熊市期间的1亿美元融资凸显了投资者的兴趣。加密公司现在更注重收入和增长，而非投机性Token发行。加密IPO和其他“自上而下”项目的激增，通过稳定的、收入驱动的商业模式吸引了传统投资者。这只是IPO管道的开始，未来几个月还将有更多公司上市。
2024年是并购的创纪录年份，超过100宗并购交易，总额达17.3亿美元，而2025年有望在交易数量上超过2024年。从1月到7月，已有76宗交易，总额62.3亿美元，是2024年全年美元总额的3.6倍，如果当前速度持续，预计将达到130宗交易。2025年的势头不再是释放被压抑的需求，而是行业自然成熟的标志。战略性收购，如Robinhood收购Bitstamp，显示出成熟玩家正在构建综合平台。Robinhood对加密货币未来的数十亿美元押注进一步增强了生态系统的可信度，其2025年第二季度加密收入同比增长98%，达到1.6亿美元，公司总收入增长45%至9.89亿美元，利润为3.86亿美元。作为零售股票交易的支柱，Robinhood对区块链基础设施的采用强调了向主流、受监管基础设施的转变。同样，晚期交易，如Securitize在2025年第二季度从Mantle筹集4亿美元用于现实世界资产Token化，以及Kalshi以20亿美元估值筹集1.85亿美元用于预测市场，凸显了对收入驱动、合规的商业模式的关注。
这些举措反映了加密货币行业专注于与金融现有企业合作，而不仅仅是追逐投机机会。
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